2012福州秋季全国糖酒会

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白酒双品牌战略有利有弊 企业应谨慎布局

 

 随着我国白酒行业高速发展，许多中高端白酒企业纷纷启动了双品牌战略。比如，全兴推出了水井坊，泸州老窖推出了国窖1573，沱牌推出的舍得等。许多强势地方品牌，也推出了第二品牌，比如稻花香推出清样，泰山特曲推出五岳独尊等。

中投顾问农林牧渔行业研究员郑宇洁指出，不同类型白酒企业启动双品牌战略动机有所不同，一类企业启动双品牌战略目的主要是提升品牌形象。例如，泸州老窖推出的国窖1573、沱牌推出的舍得、全兴推出的水井坊，这些新推出的品牌都比原来的母品牌档次要高许多，这些子品牌有利于提升企业品牌的整体档次及形象。

 另一类企业启动双品牌战略目的主要是通过双品牌战略来抢占更多是市场，这种企业推出的第二品牌一般与原先母品牌定位差别不大。例如，中国低端白酒的著名品牌——龙江家园，在光瓶酒市场占有很大市场份额，他们的第二品牌目标市场几乎与原品牌差别不大，其主要目的就是通过多品牌策略抢占更多光瓶酒市场份额。这种类型的第二品牌，往往因为市场投入不足，在市场上的影响力较小。

 郑宇洁认为，白酒企业实行双品牌战略有利也有弊，有利方面，主要是双线出击，白酒企业可以获得更多的市场机会；不利方面，双品牌战略将分散企业的资金、团队、渠道等资源，一旦企业操作不当将导致母品牌形象受损及业绩下滑。因此，白酒企业实行双品牌战略需慎重，应根据企业自身情况及市场需求来制定合理的布局。

中投顾问发布《2012-2016年中国白酒市场投资分析及前景预测报告》指出，我国白酒行业纷纷启动双品牌战略与白酒行业独特的竞争环境密不可分。一方面白酒行业都在品牌升级，这也是大势所趋；另一方面，区域白酒仍然处于诸侯混战，产品和营销都同质化竞争激烈。

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国内“酒交所”频出 “挤泡沫”还是“助投机”？

 

通过建设交易平台，减少中间渠道，促使国内酒价透明化，本是缓解市场乱象的一种选择。然而，近年来国内各类酒类“交易所”“交易中心”如雨后春笋般涌现，白酒、黄酒、葡萄酒无不覆盖。

市场人士认为，设立交易场所有助于现货集散，降低流通成本。然而作为传统饮品的酒类，过分强调投资品定位，甚至转化为“金融品”，其中的产品虚拟化等风险不言而喻。

全国已开业酒类交易场所达10余家

2011年，我国生产约1025万千升白酒、4898万千升啤酒，消费超过19亿瓶葡萄酒，是世界最大的白酒生产和消费市场、第五大葡萄酒消费国。

庞大的需求背景下，酒类进出口商、品牌厂商、供应链企业纷纷试水交易场所。2011年前后，就有天津、四川等地近10家交易场所上线。今年5月，国内第二家白酒交易所在贵州获批成立。ST中葡也发布公告，宣布入股北京国际葡萄酒交易所。

据统计，目前全国已开业酒类交易场所达10余家，待开业的仍能排出一长串“时间表”。如东北首个酒类交易中心将落户辽宁省铁岭市。

不少交易场所堪称“志向远大”：旨在成为“中国乃至世界最大”葡萄酒交易中心的就有数家。

“炒酒”可能形成高端高价氛围

去年11月，《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》明确，应高度重视各类交易场所违法交易活动蕴藏的风险。

业内人士认为，酒类集散中心建设有利于平衡供需，但及时规范运作非常必要。国内白酒专家铁犁指出，国际上“一个市场”是普遍情况。“经历淘汰后，国内最终会形成几家受公认的交易中心。”

上海卡斯特酒业董事长李道之也表示，酒类交易场所在国内发展依然是初期，未来影响还有待观察，但进一步促进规范化，有利于行业长期发展。

除了需重视投资效率，交易场所更应警惕风险。随着酒市大起大落，不少“纸白酒”“纸红酒”已与现货报价背离，交割价高于厂家指导价或零售均价一些酒交所显然未实现优化渠道的初衷。

前瞻产业研究院行业分析师刘吉伟认为，中间商本应发挥价格沟通作用，促进资源配置以稳定价格，但一些交易场所的注册资本来源、产品虚拟化及第三方监管仍受到市场质疑，也带来监管上的困难。

比如，“像炒股一样炒酒”可能形成高端高价氛围，助推价格波动。

上海市商业经济研究中心首席研究员齐晓斋认为，一些交易所追逐的白酒年份酒概念成分较重。“投资者一旦遭遇放量生产或勾兑产品，缺乏权威的鉴定机制保护其权益。”

交易平台不能只借竞价收取手续费

庞大的消费总量，“媲美”房价的涨幅……酒类交易从来不乏资本的身影。业内人士认为，现货中心能够优化渠道，但“像炒股一样炒酒”缺乏保障，市场有序发展是国内酒类投资市场健康发展的前提。

铁犁认为，交易场所建设需要形成规模。厂商可通过减少流通环节提高收入，消费者也能购买到更低廉的酒种。北京、上海、广州、成都等酒类主销区和主产区相对有建立集散地的优势。

也有专家表示，交易平台不能只着眼于借竞价收取手续费，还应建立配套的仓储物流及检测平台。齐晓斋认为，交易场所能够满足流通、投资和冲抵风险等需求，但金融化产品不应完全沦为投机，否则建立酒交所将脱离消费意义。

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新白酒时代 绵柔、酱香、浓香三足鼎立

随着生活水平提高，白酒消费市场的高端化趋势日益明显。白酒更新换代势不可挡，消费者越来越向名酒品牌集中，并且特别青睐于名酒厂家的新产品研发成果。

在刚刚闭幕的2012年中国食品工业协会白酒国家评委年会上，洋河梦之蓝荣获“中国白酒酒体设计奖”、绵柔苏酒荣获“中国白酒国家评委感官质量奖”，再一次明确了白酒品质更新换代的潮流和方向，新一轮唱主角的将是“绵柔型白酒”。

回归的是品牌

作为老八大名酒代表，洋河将两项大奖收入囊中，再次站在行业之巅，其背后的意义是名酒正在强势回归，不论销售规模还是品质引领。

从2000年到2011年，全国白酒企业从3.8万家缩减到目前的1.8万家，企业数量在大幅减少，但从产销量来看，全国白酒的产量却从2000年的400多万吨，增长到2011年的900多万吨，销售额更是增长数倍，这说明白酒行业的集中度正在增加。

其中，以茅台、五粮液、洋河为代表的一线名酒的发力，让白酒市场份额向名酒集中的步伐大大加快。对此，白酒营销专家宋冠毅指出：“名酒品牌的回归是必然的过程”。

纵观名酒这些年来的高速成长，宋冠毅认为，可以用“七个一”来概括它们的共性，即有一个好的血统，出身名门；有一个清晰、一目了然的卖点，如洋河的“绵柔型白酒”，保证了企业在市场上的竞争力；有一款或几款核心产品等。“正是这‘七个一’，让这些老名酒企业近10年来得以有一个可循环、可持续、更快速的发展”，宋冠毅分析说。

此外，以一线名酒洋河为例，中国著名白酒专家沈怡方也分析说：“洋河一直拥有出类拔萃的品牌、技术、质量、人才、历史，近十年来获得了快速发展，也是在经历了计划经济向市场经济的转型阵痛期之后，企业历史地位的强势回归，是广大消费者对名酒企业优良产品品质的认可，是实至名归”。

换代的是品质

在某种意义上，消费者之所以选择名酒，其实质就是一种品质与健康需求。事实上，现在的白酒已不仅仅是普通的消费品，而是逐渐成为衡量消费者追求健康、舒适、品质的生活方式和社会发达程度的标志。

然而，在很长一段时间里，白酒在品质创新方面跟不上时代变化，即便是一些名酒也莫不如此。就像白酒专家李友俊所说的：“作为行业从业者，我们希望看到一个新的白酒时代到来，这个时代是一个完全以消费者为核心的消费时代”，所以需要“从改善白酒品质入手，提高白酒的有利身心健康的一面，让消费者重新喜欢白酒，而不是谈酒色变”。

直到洋河的“绵柔型白酒”成功登场并风靡大江南北，才让白酒行业认清了品质创新与升级的方向，消费者更喜欢的是饮后更舒适、更健康的“绵柔型白酒”。

事实证明，“绵柔型白酒”在白酒历史长河中具有划时代的意义。自其问世之后，迅速赢得一大批白酒专家们的赞叹，使绵柔与酱香、浓香形成三足鼎立之势，引导着中国白酒的发展进程。2012年中国食品工业协会白酒国家评委年会上，洋河梦之蓝和绵柔苏酒双双夺得大奖，再次肯定了洋河的成就，也为中国白酒的品质升级与换代树起了一座丰碑。

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【好消息】2012年福州全国秋季糖酒会主会场展位——3号红酒馆特装展位：2200元/㎡，36㎡ 。位置好，临主通道。

 

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中国葡萄酒市场正回归理性 海外酒商看好市场潜力

 

根据海关总署发布的数据，中国葡萄酒２０１１年进口量为３６．１６万千升，比２０１０年同比增长２７．６％；进口额为１３．９３亿美元，比２０１０年同比增长８０．９％。２０１１年中国葡萄酒进口商为３８６３家，比２０１０年增加了７３％。

受访的业内人士普遍认为，中国葡萄酒进口量持续增加的原因是：中国市场平均每年以２０％左右的速度增长，国内消费需求旺盛，带动进口规模扩大；国际葡萄酒市场消费增长疲软，国际葡萄酒市场增速仅为１～２％，远低于中国的增速。

 

 

来自西班牙拉曼恰一家酒庄的葡萄酒出口经理约瑟夫·多勒告诉记者，２０１０年前，他从没有来过中国。而参加这次展会已经是他第三次来到中国。“我们很看好中国的潜力，相信优质葡萄酒在这里一定会有好的市场”。

记者在展区发现，除了卡斯特、拉菲等明星品牌外，也有很多不为消费者熟悉的海外红酒品牌参加展会。

中国国家级评酒员孙方勋说，多品牌竞争会让未来进口葡萄酒业呈现争芳斗艳的局面。他同时表示，进口红酒对国产葡萄酒的发展是冲击，更是挑战。这对逐步提高中国消费者对葡萄酒的鉴赏水平、提升国产葡萄酒的技术水平，都有重要意义。

 此前，由于部分中国消费者和投资者对葡萄酒缺乏充分了解，很多资金进入也存在跟风追捧的特点，导致外国红酒价格和价值严重背离。随着消费者越来越懂酒，市场正趋于理性。

从事红酒行业客户服务数十年的刘勇说，现在很多人开始慢慢懂酒了，从喝酒的姿势就能看出来，拿酒杯底部、晃杯、闻味道、再品尝，动作十分娴熟。“葡萄酒的口味是很个性化的东西。以往简单地关注品牌和价格，现在更多注重个人口味，这对消费者的理性选择是好事”。

 中国近代工业化生产葡萄酒是从西方学习而来，国产葡萄酒业在学习中不断创新，也实现了快速发展，形成了张裕、长城等一系列优秀品牌。

 业内人士认为，随着中国国产大品牌竞争力不断加强，在品种、产区和渠道这三个方面占据优势，其市场主导地位不会动摇。国外红葡萄酒想在中国扩大市场占有额，还是要拼品质、品牌、文化优势。

现在，葡萄酒市场已从传统的生产量、消费量拓展到方方面面，葡萄及葡萄原市场、文化与艺术市场、教育及培训市场、旅游市场、投资与收藏市场等。参展商纷纷表示，葡萄酒市场已经不单单是销售一瓶酒这么简单了。

“葡萄酒是技术和艺术的结合，谁平衡得好，谁就能占有更多市场。无论是进口商，还是国产商，在市场竞争中都有死亡率。成功的关键在于：要走出自己的一条路，以特色赢得市场；要掌握先进技术。用最好的葡萄，最好的技术，酿出最好的酒。”孙方勋说。

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葡萄酒将步入“中国时代”

 

国际葡萄酒与烈酒展览会组织（Vinexpo）日前预测，中国葡萄酒市场未来几年将继续保持两位数的增长，到2015年，中国葡萄酒年消费量将再增54%。届时，中国将成为仅次于美国的第二大葡萄酒消费国。 Vinexpo还宣称，如果说前20多年是美国消费拉动了世界葡萄酒的增长，那么在2015年左右，世界葡萄酒将步入“中国时代”。

“虽然中国目前已是全球葡萄酒消费增长最快的市场，但井喷期还远未到来。”葡萄酒专家陈庄这样表示。据中国酿酒工业协会的统计数据，2011年中国葡萄酒的产量达116万吨，与进口瓶装葡萄酒合计140万吨，人均消费量不到1升，远落后于世界平均水平。陈庄说，随着葡萄酒普及程度的提高，中国葡萄酒未来的市场空间很有可能达到现有规模的10倍以上。

国际机构与国内专家的预测在上周举行的张裕120周年庆上得到了印证。为做大做强自有品牌葡萄酒与白兰地，张裕宣布启动烟台张裕国际葡萄酒城项目建设。该项目占地6200亩，计划总投资60亿元人民币，将于2016年完工。它包括葡萄与葡萄酒研究院、葡萄酒生产中心、丁洛特葡萄酒酒庄、可雅白兰地酒庄、葡萄种植示范园、先锋国际葡萄酒交易中心、海纳葡萄酒小镇共七大主题功能区。其中，葡萄酒生产中心建筑面积达22万平方米，将是全球最大的葡萄酒与白兰地酒类单体生产厂房之一，建成后可年产葡萄酒25万吨，白兰地15万吨。此外，张裕还计划今年在全国拓展300家酒庄联盟专卖店，未来3年达到1000家。

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张裕欲联手十葡萄酒集团 进口酒份额达30%

 

“先锋国际酒业的战略目标是五年内力争成为实力最强的进口葡萄酒品牌运营商之一。”进口葡萄酒迅猛的发展势头也迫使国产葡萄酒巨头加速转型。在公司120周年庆上，张裕总经理周洪江首次开腔公布进口葡萄酒详细的运作规划。

去年瓶装进口酒增长65%

行业统计数据和中国海关总署的统计显示，2011年中国葡萄酒产量116万吨，同比增13.0%。而葡萄酒进口总量为36万吨，其中瓶装酒进口量为24万吨，同比增长65%。进口瓶装葡萄酒的增速明显快于国产葡萄酒，但仅占到国内葡萄酒总消费量的17.1%。进口葡萄酒消费大潮的到来是迫使张裕重新构建进口酒业务一直运作得不温不火的张裕先锋国际酒业公司团队的主要原因，记者了解到目前其团队已迅速扩展到500多人。

　　据周洪江透露，目前先锋酒业正在面向全球招商，组建张裕先锋国际酒庄联盟，已与多家国际葡萄酒巨头签约合作或签订合作意向。“最终我们只会选择与全球十家左右的大葡萄酒企业集团合作，获得合作企业在国内的独家经销权，旗下的全部或主要品牌由张裕独家引进中国。”

　　在张裕招商发布会上，记者见到不乏星座集团、全球最大的综合酒类企业英国帝亚吉欧公司、法国葡萄酒巨头卡斯特、吉塞福、奥德维尼、博维赛特，西班牙最大的葡萄酒企业加西亚、意大利最大起泡酒公司多来利、德国最大的起泡酒公司汉凯等等身影。

　　未来张裕进口酒要达到30%

　　“在具体操作上，双方共同组建联合品牌团队，各派出一名至数名品牌经理，共同负责在中国市场的全程品牌推广。”周洪江透露。张裕副总经理孙健则透露，在张裕总的销售额的蛋糕中，未来进口酒业务争取占到30%。

　　此前一直精于传统渠道的张裕的营销渠道也在变革：效仿富隆、骏德等进口葡萄酒商大力推进专卖店、推动渠道升级。“2012年我们计划在全国拓展300家专卖店，未来3年达到1000家，我们打算用6年时间打造3000家联盟专卖店。”

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葡萄酒产量未来三年年均增长15%

昨天，工业和信息化部发布了《葡萄酒行业“十二五”发展规划》（简称《规划》）。《规划》要求，到2015年，葡萄酒产量年均增长15%；销售收入年均增长13%。《规划》要求，到2015年，葡萄酒产量达到220万千升，比2010年增长100%，年均增长15%；销售收入达到600亿元，增长85%，年均增长13%；利税120亿元，增长88%，年均增长13%。

在“十二五”期内将形成一批具有国际影响力的企业和产品，培育2家销售收入100亿元以上的大企业集团，每个主产区培育建成1－2个具有产区地域特色的知名品牌。拥有研发中心的企业占葡萄酒工业企业总数的30%以上；先进适用的技术工艺和节能减排、清洁生产技术在行业得到普遍应用，全行业副产物综合利用率达到80％以上，单位工业增加值用水量降低30％；抵御市场风险、参与国际竞争的能力明显提高。

张裕公司上周宣布启动烟台张裕国际葡萄酒城项目建设，计划总投资60亿元人民币，将于2016年完工。葡萄酒生产中心建筑面积达22万平方米，将是全球最大的葡萄酒与白兰地酒类单体生产厂房之一，建成后可年产葡萄酒25万吨，白兰地15万吨，产能规模不仅亚洲第一，在世界范围内也排在前列。

国内最大进口酒运营商之一，上海建发酒业总经理刘震说，规划的出台无论对国产酒还是进口酒，抑或是消费者来说，都是一件好事。如果规划得到切实落地执行，同时抬高进口葡萄酒行业准入门槛，则无疑不光是对葡萄酒市场健康发展的一种保护，也是对历来诚信经营的进口酒运营商以及广大消费者的一种保护。

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二季度以来基金饮酒浮盈百亿 下半年依然看好白酒板块

 

 半年报行情已经揭开序幕，嗅觉敏锐的资金推动酒鬼酒（000799）、沱牌舍得（600702）和贵州茅台（600519）等股票近期股价屡创历史新高。作为基金传统重仓股的白酒股，在并不强势的大盘行情中为基金带来了狂欢的盛宴，二季度以来浮盈约百亿。有基金表示，白酒板块行情主要由于中报业绩的乐观预期与防御性因素，下半年依然看好，同时提示投资者注意潜在的风险。

力挺一线白酒

今年上半年白酒股累积涨幅良好，以茅台为代表价格创出历史新高。有基金经理表示，近期白酒板块的上涨并未透支盈利预期，加之对经济的担忧将其作为防御性投资，因此下半年依然看好白酒股，尤其是一线白酒公司。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示，今年上半年白酒股累积涨幅良好，主要原因是白酒企业盈利不断增长。目前中行业绩预增引发的中报行情并没有完全透支白酒股股价增长潜力。下半年如果经济周期不发生变化，进入宏观经济底部，白酒股将依然相对优势显著。

 

“近期白酒行情的演绎主要原因有两方面：一是对经济增速进一步下滑的预期，处于防御考虑；另一方面是从已公布的上市公司中报业绩预告情况来看，多只白酒股业绩大幅预增。在股市尚处低迷且上市公司整体盈利下滑的预期下，亮丽的中期业绩成为白酒股强势的主要原因。不仅中报行情值得期待，全年盈利增长也有较强保障。”某基金经理表示。该基金经理所管理的基金主要配置了一线白酒公司，他认为茅台、五粮液（000858）等一线公司的估值仍比较低，二三线尤其是三线白酒公司，近期股价大幅上涨属于阶段性行情。杨德龙也表示，基金普遍将白酒股作为底仓长期持有，是看好其长期价值，不会因短期上涨而抛售。具体来看，一线白酒企业，比二三线白酒企业的长期投资价值更高。二三线白酒股的上涨可能是短期表现。

不过，也有基金经理表示不看好白酒板块。“治理三公消费可能导致一线白酒需求下降，未来白酒价格虚高将会扭转。此外，持续扩张的白酒产业链如果收缩，将限制未来旺季价格反弹幅度，投资者需警惕价格回调的风险。

半年报行情已经揭开序幕，嗅觉敏锐的资金推动酒鬼酒（000799）、沱牌舍得（600702）和贵州茅台（600519）等股票近期股价屡创历史新高。作为基金传统重仓股的白酒股，在并不强势的大盘行情中为基金带来了狂欢的盛宴，二季度以来浮盈约百亿。有基金表示，白酒板块行情主要由于中报业绩的乐观预期与防御性因素，下半年依然看好，同时提示投资者注意潜在的风险。

力挺一线白酒

今年上半年白酒股累积涨幅良好，以茅台为代表价格创出历史新高。有基金经理表示，近期白酒板块的上涨并未透支盈利预期，加之对经济的担忧将其作为防御性投资，因此下半年依然看好白酒股，尤其是一线白酒公司。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示，今年上半年白酒股累积涨幅良好，主要原因是白酒企业盈利不断增长。目前中行业绩预增引发的中报行情并没有完全透支白酒股股价增长潜力。下半年如果经济周期不发生变化，进入宏观经济底部，白酒股将依然相对优势显著。

 

“近期白酒行情的演绎主要原因有两方面：一是对经济增速进一步下滑的预期，处于防御考虑；另一方面是从已公布的上市公司中报业绩预告情况来看，多只白酒股业绩大幅预增。在股市尚处低迷且上市公司整体盈利下滑的预期下，亮丽的中期业绩成为白酒股强势的主要原因。不仅中报行情值得期待，全年盈利增长也有较强保障。”某基金经理表示。该基金经理所管理的基金主要配置了一线白酒公司，他认为茅台、五粮液（000858）等一线公司的估值仍比较低，二三线尤其是三线白酒公司，近期股价大幅上涨属于阶段性行情。杨德龙也表示，基金普遍将白酒股作为底仓长期持有，是看好其长期价值，不会因短期上涨而抛售。具体来看，一线白酒企业，比二三线白酒企业的长期投资价值更高。二三线白酒股的上涨可能是短期表现。

不过，也有基金经理表示不看好白酒板块。“治理三公消费可能导致一线白酒需求下降，未来白酒价格虚高将会扭转。此外，持续扩张的白酒产业链如果收缩，将限制未来旺季价格反弹幅度，投资者需警惕价格回调的风险

浮盈逾百亿

备受基金追捧且作为“典藏”配置的白酒上市公司一季度以来为基金带来大约106亿元的浮盈。同花顺（300033）数据显示，昨日贵州茅台、酒鬼酒股价均创历史新高，其中贵州茅台盘中最高逼近260元，仅3个交易日就为广发聚丰、富国天益两只基金分别带来了1.83亿元和7717万元的收益；酒鬼酒自二季度以来一路上涨，截至7月4日累计涨幅超105%，昨日盘中逼近58元。截至一季度末，长盛同德主题增长、泰达宏利市值优选等6只基金布局酒鬼酒，且多数为一季度新进该股。数据显示，若一季度末持有酒鬼酒的基金持有该股至昨日，共计可获得约8.3亿元的浮盈。

 

从统计数据来看，今年基金对白酒依然偏爱。同花顺数据显示，截至今年一季度末，根据申万行业分类，白酒上市公司共有14家，基金合计持有白酒股数量较去年底减少了20%，但仍持有13.79亿股。天相投顾数据显示，一季度基金增持的前五大行业中，食品饮料位居第四，一季度基金增持十大重仓股中，泸州老窖（000568）和洋河股份（002304）分别占据第4和第10位；一季度基金前十大重仓股中，贵州茅台位列第一，基金持股数占其流通股比达12.53%，五粮液、泸州老窖分列第3和第8。

业内人士指出，今年上半年白酒板块整体涨幅较为明显，数只个股近期均创历史新高，同时也呈现出明显的结构化行情，二线白酒涨幅高于一线白酒。截至昨日，酒鬼酒二季度以来上涨105.4%，涨幅居白酒股第一，沱牌舍得也上涨了42.7%，五粮液等一线白酒呈现震荡格局。

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二三线白酒增长预期明确 6月酒类价格上涨7.1%

 

日前，根据国家统计局公布数据显示，6月份，烟酒及用品价格同比上涨3.2%。其中，酒类价格上涨7.1%。

 

据有关行业数据显示，国内白酒消费继续保持平稳，监测数据中各主要城市6月份重点高端白酒品种的终端价格仍处于节后低位，未见回升。贵州茅台等品种的价格较上月变动不大。春节过后，受消费需求减少影响，高端白酒价格出现惯性回落属正常现象，有机构认为，2012年高端白酒价格将从三季度开始温和上涨。>>

从一季度数据来看，许多食品类公司表现为受春节提前以及旺季不旺的影响，结合一季报+四季报报表来看，可以发现白酒中的贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、酒鬼酒、沱牌舍得收入和净利润增速都很好，因此国金证券建议，积极配置白酒板块，核心推荐为泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒和沱牌舍得。>>

上海证券认为，白酒子行业的增长依然快于其他行业，显示在消费持续升级的背景下，白酒的发展空间依然较大。啤酒、葡萄酒行业今年有望保持平稳增长。短期内可重点关注估值具有较高安全边际，业绩增长预期明确，未来有望保持量价齐升的二、三线白酒行业公司。建议重点关注公司：泸州老窖、金种子酒、沱牌舍得、酒鬼酒、青岛啤酒。>>

 

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贵州醇2.98亿廉购核心资产 维维坐待上万吨基酒价值重估

 

在维维股份出资3.57亿元控股新设立的贵州省贵州醇酒业有限公司（下称“贵州醇酒业”）51%股份后，贵州醇酒业花费近4亿元从贵州国资手中买来了原贵州醇酒厂余下的核心资产。其中，原贵州醇酒厂在《关于划转贵州醇酒厂企业国有资产的通知》内划转的全部机动车、全部存货和半成品以约2.98亿元购得，这对维维股份而言，不失为一桩“划算”的买卖。

据此前公告，贵州醇酒业于6月28日与贵州兴义阳光资产经营管理有限公司签署《资产购买协议（非土地使用权及房产类资产）》（下称“协议一”）、与贵州醇酒厂签署《资产购买协议》（下称“协议二”）。其中，协议一的目标资产为《关于划转贵州醇酒厂企业国有资产的通知》内划转的全部机器设备、全部构筑物、全部附着物和全部原材料，贵州醇酒业先期支付了4000万元预付款；协议二的目标资产为《关于划转贵州醇酒厂企业国有资产的通知》内划转的全部机动车、全部存货和半成品，贵州醇酒业先期支付了2.6亿元预付款。

贵州醇酒业和贵州国资约定，在交割日当日，贵州醇酒业将依据其对目标资产的清点核查情况和《资产评估报告》予以确定的资产购买价款最终实际金额，在预付款基础上多退少补。

维维股份今日公告，根据贵州醇酒业对协议一转让资产的清点、核查和检测情况，双方确认协议一转让资产的购买价款共计为1.01亿元左右，贵州醇酒业为此将支付6168万元差额；协议二资产方面，双方确认转让资产的购买价款共计约为2.98亿元，贵州醇酒业为此将支付3851万元差额。

尽管今日公告显示最终定价较预付款略有增加，但仍然未超出预期。若从更长远角度来看，维维股份显然有了一个良好的开头。

基酒等存货和半成品是酒厂价值最高的资产，基酒年份越久远，老酒愈多，直接有利于酒厂恢复生产及迅速提升未来数年产量。原贵州醇酒厂一老技术员告诉本报记者，“10年陈的基酒价值很大，至少10万元/吨；普通基酒价位则在5万元/吨。”而本报此前披露的一份原贵州醇酒厂基酒年份、品名、酒度及重量的详细清单显示，酒厂拥有2300吨10年陈以上基酒，其中不乏近20年陈的基酒，这部分基酒的价值至少在2.3亿元左右。此外，酒厂5年陈以上基酒共有5160吨，另有1-4年陈基酒约6000吨，合计约1.1万吨，价值巨大。如果本次贵州醇酒业拿下的存货和半成品包括上述全部基酒，贵州醇酒业未来将有价值重估的可能。

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董登新：白酒股才是中国股市旗帜

 

在中国，只有千年烧酒——贵州茅台、五粮液、泸州老窖，才是中国股市的标杆和旗帜。

在中国式的“慢熊”中，唯一不倒的板块是“白酒股”，它们的股价甚至还创下了历史新高，A股市场股价过百元的股票只有两只，而且它们都是白酒股。美国的微软、英特尔、苹果、IBM的成果属于世界人民，它们占领了全世界每个角落。茅台、五粮液、泸州老窖则是属于中国专有的国粹。千年烧酒代表中国股市的自身实力，而高科技、高端服务业则代表了美国股市的世界实力。中美经济实力的差别，大概就源于此。

其实，除了绝对垄断行业，任何行业暴利都是不可持续的。因为暴利引致最直接的后果，就是产能大扩张，产量大跃进。廉价成本的烧酒行业正是如此。2012年将是烧酒行业的拐点，今年是白酒酿造业的最后晚餐。白酒暴利引发全国酒产能大跃进！

经济转型、结构调整、产业升级，包括民族企业走出去，都已成为大势所趋。如果有一天，中国投资者开始转向偏好大盘蓝筹股，那么，中国式“快牛慢熊”转向西方式“慢牛短熊”，也就大有希望，市场成熟之说也就指日可待。

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白酒业：关注高端白酒消费企稳

 

进入三季度，啤酒行业步入消费旺季，近几个月进口啤麦价格连续下降，有短期获利预期，白酒业有望走出二季度消费淡季的影响，白酒公司中报业绩预计将继续保持高增长，近期走势已经印证我们前期所判断的中报行情，并将带动整个行业的良好表现，其他大众消费公司需求相比二季度会有回升。建议积极关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、水井坊、洋河股份、光明乳业、青岛啤酒等公司的投资机会。一周市场：上周食品饮料板块上涨7.94%，沪深300指数下跌0.45%，行业跑赢大盘8.38个百分点，在申万23个一级子行业中涨幅排名第三。本周涨幅前五的个股分别是老白干酒、五粮液、安琪酵母、三全食品、水井坊，跌幅前五的个股分别是皇氏乳业、佳隆股份、莲花味精、酒鬼酒、金枫酒业。 ?重点新闻：1. 雨润创始人辞董事长 雨润:辞职与资金被挪用传闻无关 2. 至2017年全球葡萄酒市场容量将达2750万升 3. 华润雪花年产26万千升啤酒生产基地在商丘开工 4. 五粮液团购价上调带来茅台提价预期 5. 出新品、配方升级 多美滋等洋奶粉再掀涨价风 6. 市场潜力巨大 多家名企抢滩保健酒市场 7. 酒企打造高端形象 泸州老窖推12万元白酒 ?重要公告：1. 洋河股份：2012年度半年度业绩预告的修正公告 2. *ST广夏：2012 年半年度业绩预告 3. 涪林榨菜：2012年半年业绩快报 4. 深深宝：2012 年半年度业绩预告 5. ST中葡：业绩预亏公告 6. 星湖科技：2012年1-6月业绩快报 7. 黑牛食品：2012年度半年度业绩预告修正公告 8. 南方食品2012年半年度业绩预告 ?近期报告：1. 五粮液：中报业绩预增超预期2. 水井坊：Diageo 支持将使公司更好更快地壮大 风险提示：食品安全对大众消费品的影响需持续关注；宏观经济的不确定性对消费品都会有较大影响。

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2012年1-5月我国葡萄酒进口量价齐升，形势利好

 

近年来，随着国外葡萄酒文化和消费观念的普及、国内消费能力和消费需求的不断上升，我国葡萄酒的进口呈现快速增长态势。据海关信息网统计，2012年1月-5月，我国进口葡萄酒数量及金额同比2011年同期有明显增长。2012年1-5月，我国进口葡萄酒数量达到9.5千万升，同比增长12.1%；进口葡萄酒金额达到5.3亿美元，同比增长19.6%；进口平均价格为5.6美元/升，同比增长6.7%。

 

一、2012年5月我国葡萄酒进口的主要特点：

一是5月份进口量增长，进口均价高位回落。今年5月份，我国葡萄酒进口数量为2.1千万升，进口金额为1.2 亿美元，同比分别增长22.5%和28.1% ，环比分别增长30.8%和47.1%；进口平均价格虽然较2月份高点6.1美元/升有所回落，但仍然较高，达到每升5.7美元，同比上涨4.5%，环比上涨12.5%。
 
二是欧盟是最大的进口来源地。今年1-5月我国累计自欧盟进口葡萄酒6.6千万升，价值3.8亿美元，同比分别增长14.4%和22.1%，从欧盟进口葡萄酒的数量占同期我国葡萄酒进口总量的69.2%，其中从法国进口葡萄酒4.8千万升，占自欧盟进口总量的72.7%；此外自澳大利亚进口葡萄酒1.2千万升，同比增长7%，自智利进口葡萄酒0.8千万升，同比增长15.1%。

三是以一般贸易方式进口为主，海关特殊监管区域物流货物方式进口大幅增加。今年1-5月，我国以一般贸易方式进口葡萄酒6千万升，同比增长9.7%，占我国葡萄酒进口总量的63.7%；同期以海关特殊监管区域物流货物方式进口葡萄酒3.4千万升，占我国葡萄酒进口总量的36.2%。

四是私营企业主导进口，外资企业进口大幅增加。今年1-5月私营企业进口葡萄酒5.9千万升，同比增长27.2%，占我国葡萄酒进口总量的62.4%；外资企业进口1.7千万升，同比大幅增长2.6倍，占我国葡萄酒进口总量的17.2%；国有企业进口1.5千万升，同比下跌12.2%，占16%。国退民进有利于葡萄酒进口市场的发展。

二、我国葡萄酒进口持续上涨的原因：

1、国内葡萄酒市场需求快速增长。

进口葡萄酒近年来在我国市场广受欢迎，现在我国进口葡萄酒市场在近十年的期间上涨飞快，国产的葡萄酒市场份额在下降，这种趋势在2012年会继续上升。葡萄酒行业中的一个热门话题是：中国已经成为高级葡萄酒的首要国际市场。

在全球葡萄酒市场中，中国持续增长的影响力正在不断被强调。中国市场狂热收藏波尔多顶级酒庄的葡萄酒，如八大名庄的拉菲、小龙船、奔富、玛歌、柏图斯、拉图、木桐和奥比安，尤其是香港特区自2008年免除了葡萄酒的所有关税之后，亦决心与伦敦、纽约形成三足鼎立的葡萄酒消费贸易枢纽。香港的葡萄酒进口其中大部分转往内地市场，显然香港的底气相当一部分来自身为中国内地市场门户的事实。

2、国外厂商对中国市场的重视程度不断提升，开拓力度加大。

近年来，我国葡萄酒市场惊人的崛起速度，吸引了各国葡萄酒企业加快进入，世界一流葡萄酒品牌大多均加大了对中国市场的开拓力度，目前中国已是欧盟最大的出口市场。同时，中国葡萄酒市场也越来越受到拉美国家的重视，成为智利出口亚洲最大的增长点，近年来的年增长率达到50%，国外厂商加快对中国市场开拓，也带动对我国输入葡萄酒快速增加。

2005年1月，中国同智利签订了《中智自由贸易协定》，之后，中智关税的减让，对中智经贸关系产生强力的推动力。由于智利生产的葡萄酒性价比高，所以在中国进口葡萄酒的国家中连续几年排位第一，中智自贸协定的生效还将进一步提高智利瓶装葡萄酒在中国市场的占有率。

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白酒业：积极布局中端白酒厂商

 

上周，在中报业绩行情的持续，以及部分股票补涨行情的助推下，食品饮料板块表现明显强于大势，申万一级食品饮料板块指数累计上涨1.56%，跑赢大盘3.25个百分点。其中，白酒行业表现最佳，周涨幅达到2.69%，领跑食品饮料板块。个股方面，老白干酒的周涨幅达到21.77%。而在今日投资强势行业排行榜中，白酒排名也一举跃升至榜首，较前一周上升4位。

在股市尚处低迷且上市公司中报盈利普遍下滑的情况下，稳健增长的中期业绩无疑是白酒股表现强势的主因。事实上，今年上半年白酒行业行情在春节后就开始启动，早于往年。安信证券认为，造成这一现象原因在于白酒行业业绩增长格外耀眼。鉴于经济环境仍未发生趋势性的扭转，安信证券判断中报甚至白酒行业全年业绩的确定增长仍会是强力支撑。

国金证券则表示，虽然相对去年高点，白酒子行业自身业绩仍在下降，但受经济减速影响，目前A股各主要行业收入利润面临“硬着陆”下滑，白酒行业相对吸引力进一步增强。基于整个板块防御性的特点，加上目前三季度销售旺季仍然能给投资以想象空间，特别是一线白酒股票目前估值还不算太高，三季度白酒子行业将有较好投资机会。

国金证券进一步指出，中秋节销售情况仍很关键，将会起到承前启后的作用。国金证券表示，经过这几个月厂商控货保批发价，使得过往每年这个时候就会进货的二批商开始逐步进入市场。未来几个月，如果经济波动不太大的话，消费者信心较为稳定，各名酒批发价将会逐步走高，同时，中秋节前后的消费旺季将会消化掉渠道中的一些库存。

从个股的角度看，一线白酒仍具有较高的投资价值。例如五粮液在近日公布的2012年半年度业绩预增公告中披露，预计公司2012年1-6月业绩同比大幅上升，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约50.07%。

与此同时，继中低档酒提价后，五粮液52度团购价上周也提高了20元，变成了709元/瓶，从7月16日起签订合同的新经销商出厂价变成699元，较老经销商提高了40元，这些措施在一定程度上提振了经销商对公司的信心，有利于批发价的恢复提高。而五粮液团购价的上调也带来了茅台的提价预期，再加上茅台自身较高的2012年业绩增速规划，这些因素都有望助推茅台估值和股价回归。

除了一线白酒外，业内人士也看好白酒中低端产品“替代消费”机会，例如上周表现最好的老白干酒，而年初以来酒鬼酒和沱牌舍得等的业绩也不断超出市场预期。国金证券建议投资者积极布局300-800元价位带的白酒厂商。

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2011年中国白酒总产量已超十二五产量目标

 

 

国家统计局公布数据显示，2011年全国白酒行业完成产品销售收入3746.67亿元，实现利润571.59亿元，上交税金445.10亿元。除出口交货值外，各项经济指标数据都保持了30%以上的增长速度。

 在平均高达65%销售毛利率，及销售收入、利润动辄增长百分之四五十的强烈诱惑下，尤其是近三年来高端白酒销售价涨量增、丝毫不受经济周期波动冲击的诡异繁荣，令整个中国白酒行业信心倍增，纷纷借助国家“十二五”规划发展之机掀起一轮前所未有的产能大扩张。

根据《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，目标是到2015年，全国白酒总产量将达到960万千升，比“十一五”末增长8%，年均增长1.5%；销售收入达430亿元，比“十一五”末增长60%，年增长10%。

但在“十二五”第二年的2011年，我国生产白酒（折65度，商品量）产量达1025.6万千升，同比增长30.70 %。这意味着，白酒业“十二五”规划的产量目标早在2011年就已经超越了。

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*ST通葡拟募资5.4亿“重做”葡萄酒业务

 

 *ST通葡非公开发行预案25日“出炉”，公司拟向吉祥大酒店有限公司、吉林省洮儿河酒业有限公司和自然人唐嘉孺、钟会强、陶景超、马利群、温旭普、杨学农非公开发行境内上市A股6000万股，发行价格8.98元/股，募集资金总额5.39亿元，扣除发行 费用后的募集资金净额将全部用于高品质甜型葡萄酒技术改造项目、葡萄酒营销网络建设项目和补充流动资金。

公司表示，拟借助资本市场的力量，通过本次非公开发行筹集资金，快速做大做强公司的葡萄酒主业。项目建成投产后，将有效地提升公司盈利能力，改善公司财务状况，为公司未来发展奠定坚实基础。

据介绍，本次募投项目高品质甜型葡萄酒技术改造拟使用募集资金不超过1.21亿元，项目建成达产后，每年将形成销售收入1.47亿元，净利润1665万元；葡萄酒营销网络建设项目拟使用募集资金不超过9325万元，该项目建成达产后，营销网络项目将形成销售收入1.18亿元，净利润1226万元。其余将用于补充流动资金。

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葡萄酒全球储量创新低 中国“逆势”量价齐升

 

据外媒报道，目前全球葡萄酒储量处于近十年来最低水平，葡萄酒产业正由供过于求的走势趋于平衡。但业内人士指出，当前中国葡萄酒消费市场“弹性非常大”，供需并未到达“平衡”。

据意大利安莎社报道：荷兰银行第二季度葡萄酒业报告指出，目前全球葡萄酒储量处于近十年来最低水平，葡萄酒产业正由供过于求的走势趋于平衡。欧洲葡萄酒协会应对市场所采取的措施以及近年来的气候变化使得葡萄酒产量降低，而用于酿酒的葡萄价格日益升高。

海外葡萄价格走高似乎也“影响”到中国进口葡萄酒市场。据中国海关近日公布了最新的进口数据显示，2012年1月-5月，我国进口葡萄酒数量及金额同比2011年同期有明显增长。2012年1-5月，我国进口葡萄酒数量达到9.5千万升，同比增长12.1%;进口葡萄酒金额达到5.3亿美元，同比增长19.6%;进口平均价格为5.6美元/升，同比增长6.7%。

面对中国进口葡萄酒“量价齐升”，中国葡萄酒市场是否也会趋于平衡？分析人士指出，一直以来，中国市场都是亚洲葡萄酒市场的消费主力。目前虽然发展势头不错，但是中国市场仍不成熟，和欧美市场“供求趋于平衡”的态势仍差距较大。中国进口葡萄酒市场的“春天”还需要耐心培育和等待。

法国百特酒业总经理赵春祥在接受环球网记者采访时表示，欧美市场葡萄酒消费市场非常成熟。受到消费人口、地域等因素限制，加之市场供应的严格控制，市场趋于“供需平衡”的结果是可以预见的。而对于中国葡萄酒市场来说，“弹性非常大”，消费者冲动购买占有相当的比例。所以，无论是国产葡萄酒还是进口葡萄酒，价格、产量等因素短期都不会对供求关系产生决定性的影响，供需仍未到达“平衡”。

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白酒首份中报靓丽登场 酒鬼酒净利大增329.22%

 

7月30日晚，白酒行业中报第一股业绩正式发布，酒鬼酒以净利2.61亿元，同比增长329.22%的靓丽成绩与投资者见面，也为白酒企业中报开了一个好头。

报告显示，公司实现营业总收入为9.29亿元，同比增长133.31%；利润总额3.52亿元，同比增长398.27%；基本每股收益为0.8元，同比增长300.35%。经营活动产生的现金流量净额约为3.02亿元，同比增长62.73%。

对于业绩的增长，酒鬼酒表示，报告期内，公司产品结构中加大了中高档产品的销售力度，营业收入及营业成本同比大幅增长主要为营业收入大幅增长所致。“湖南市场基础性地位更加巩固，省外重点市场向纵深推进，市场区域布局和产品销售结构趋于优化，酒鬼酒市场诚信形象进一步提升，公司销售整体规模稳步上升。”

作为一家地方品牌企业，酒鬼酒业绩大幅增长远超业内人士的预期。对此，东兴证券食品饮料分析师刘家伟在接受记者采访时表示，酒鬼酒已基本被重新推上湘酒第一品牌高位。在他看来，公司以前产品体系有些紊乱，定价也不尽合理。现在以洞藏酒、内参酒、酒鬼酒和湘泉酒四大系列，依次定位于超高端、高端、中高端和中低端，价格从2000多元一瓶延伸至几十元一瓶，并且，酒鬼酒系列酒定位消费人群，为公司在收入、利润、销量、营销、队伍建设等方面采取不同的诉求定位、战略策略和资源配置提供了便利。“未来两三年内，酒鬼酒都有可能是二三线白酒乃至整个白酒上市公司中增速最高者之一。”

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白酒企业盘点 解读区域竞争版图

 

本轮白酒景气的大周期上表现出先一线、再二线、三线的大幅增长顺序：2004年至今白酒持续高增长，预计2012年白酒上市公司整体利润增速仍能达到50%以上。2002年以来白酒市场表现出先一线、再二线、三线的业绩高速增长和股价表现顺序，2003-2005年以茅台和五粮液为代表，2006-2010年以古井贡、金种子酒为代表，11年至今以酒鬼酒和沱牌舍得为代表。

五大白酒地域板块竞争格局各异：1）川黔板块传统名酒聚集：四川地区五粮液、泸州老窖稳健发展，郎酒销售收入过百亿，剑南春业绩实现翻番；贵州地区茅台集团一枝独秀。2）苏皖板块竞争激烈，销售能力见长：聚集了洋河、古井贡、金种子、口子窖、迎驾、今世缘等优秀的白酒企业。3）鲁豫板块地产酒众，但竞争力不强：鲁豫地产酒数量仅次于四川，但主要盘踞中低端市场，竞争力不强，鲁豫板块成为全国二线名酒争夺最为激烈的区域；4）两湖板块鄂酒布局全国市场，湘酒资本活跃：鄂酒定位中低端，谋求省外发展，稻花香、枝江、白云边收入均过20亿；湘酒资本运作活跃，以华泽集团和浏阳河为代表。5）华北板块地产龙头区域强势：地产龙头内蒙河套、山西汾酒、河北老白干、陕西西凤在区域市场具有绝对领先的地位。

认为当前行业竞争仍将有加剧趋势，主要体现在：1）板块间的渗透加剧。苏酒崛起侵蚀了徽酒在江苏的市场空间；苏皖中高端白酒向鲁豫地区渗透；两湖板块受临近川黔板块的挤压。2）二线名酒与强势地产酒间的摩擦加剧：二线名酒拥有规模和品牌优势，进行区域扩张；强势地产酒拥有地域优势进行中高端升级；二者在中档、中高端市场形成正面竞争。3）一般地产酒间的竞争持续：各省地产酒众多，主要盘踞在产地及周边区域的低端市场，整体增长缓慢。4）业外资本进入加剧行业竞争：2011年以来中信增资西凤、光明集团收购全兴酒业、海航收购怀酒、维维收购枝江和贵州醇，联想入主湖南武陵酒、迎驾、乾隆醉等，业外资本进入将加剧行业竞争。

名优白酒成长性更优，未来白酒企业更多地体现为挤压式增长，呈现强者恒强的格局：中期来看，我们认为白酒行业景气度已经接近本轮高点，行业销量进一步扩张难度加大，预计未来白酒企业更多体现为挤压式增长，强者恒强；长期来看，在行业集中度提升的过程中，优势企业的市场占有率上升和并购或成为白酒行业未来主流方向。